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19.03.2014

ACMBernstein: Aufwertungspotenzial des Renminbi bleibt bestehen

K�ln, den 19.03.2014 (Investmentfonds.de) -

Anthony Chan, Volkswirt bei ACMBernstein in Hongkong Die zeitweiligen Wertschwankungen des Renminbi und die k�rzlich angek�ndigte Lockerung des Wechselkursspielraums �ndern nichts am langfristigen Aufwertungspotenzial der chinesischen W�hrung. Zu diesem Urteil gelangen die Experten von ACMBernstein in ihrem aktuellen Marktkommentar. Sie sehen in diesen Schritten keines- falls ein Signal, wonach die Regierung in Peking von ihrer Politik der kontrollierten Aufwertungen abweichen k�nnte. �Wir glauben vielmehr, dies ist ein wichtiges Signal der Regierung, dass die Finanzreformen fortgef�hrt werden�, so Anthony Chan, Volkswirt bei ACMBernstein in Hongkong. Nach Einsch�tzung des Volkswirts von ACMBernstein Anthony Chan sollte der Schachzug, den Renminbi-Kurs im Februar zu senken, kurzfristig orientierte Spekulanten abschrecken. Diese hatten sich massiv am Devisenmarkt engagiert. Mit der W�hrungsabwertung d�rfte China nun seinem Ziel n�her gekommen sein, unerw�nschten Spekulanten die T�r zu weisen. In den vergangenen Tagen wurde dann die offiziell zul�ssige Schwankungsbreite des Renminbi gegen�ber dem US-Dollar von einem auf zwei Prozent erh�ht. Unabh�ngig von kurzfristigen W�hrungsschwankungen d�rfte der Renminbi mittel- und langfristig jedoch weiter an Wert gewinnen. ACMBernstein betrachtet vor allem die hohen Leistungsbilanz-�bersch�sse Chinas als starkes Indiz f�r eine Unterbewertung der W�hrung zum US-Dollar. Ungeachtet dessen erwarten die Experten allerdings, dass sich das Wirtschafts- wachstum im Reich der Mitte nun etwas abschw�cht. Das Bruttoinlands- produkt-Plus f�r 2014 veranschlagen sie auf 7,1 Prozent, da die Kreditnachfrage im Inland gedrosselt wird und die Exporte in andere Schwellenl�nder wohl nicht mehr so kr�ftig zulegen wie im ver- gangenen Jahr. 2013 war die Wirtschaftsleistung Chinas um 7,7 Prozent gestiegen.

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Anthony Chan erg�nzt: �Der besondere Reiz des Renminbi besteht in der wahrscheinlichen langfristigen Aufwertung dieser W�hrung auf- grund der soliden Fundamentaldaten des Landes. Die kontinuierlichen Leistungsbilanz-�bersch�sse Chinas f�hren dazu, dass der Renminbi stetig an Wert gewinnen muss. Und zwar solange, bis diese �bersch�sse in ein besseres Gleichgewicht gekommen sind. Die Aufwertung des Renminbi um 35 Prozent gegen�ber dem US-Dollar seit dem Jahr 2005 wird der Situation noch immer nicht gerecht. Schlie�lich haben sich die chinesischen Fremdw�hrungsreserven seitdem auf 3,8 Billionen US-Dollar verf�nffacht. Nach unserer Einsch�tzung muss der Renminbi um ein bis drei Prozent j�hrlich aufwerten, nur damit die derzeitigen �bersch�sse in der Leistungsbilanz nicht weiter klettern.� Experten-Kommentar: Hayden Briscoe, Director Asia-Pacific Fixed Income und Manager des ACMBernstein Renminbi Income Plus �Der Renminbi entwickelt sich eindeutig zu einer Weltreservew�hrung, insbesondere f�r die Schwellenl�nder-Regionen. Wir glauben fest daran, dass die W�hrung zuk�nftig frei konvertierbar sein wird. Die Regierung in Peking hat sich in Ihrem aktuellen F�nfjahresplan in dieser Richtung ge�u�ert. Der Renminbi k�nnte noch vor 2020 frei gehandelt werden, wesentlich fr�her als die meisten Experten erwarten. Unter der Ober- fl�che bewegen sich die Dinge schnell: So kletterte der von China in Renminbi abgewickelte Handel zuletzt von 8 auf �ber 20 Prozent; ein Wachstum auf �ber 50 Prozent wird erwartet. Bereits jetzt ist der Renminbi die am siebth�ufigsten gehandelte W�hrung weltweit, obwohl der Handel mit der chinesischen W�hrung noch nicht internationalisiert wurde. Renminbi-Anleger sollten allerdings differenzieren: Den f�r Ausl�nder relativ leicht zug�nglichen sogenannten Dim Sum Bonds in Hongkong stehen wir zur Zeit reserviert gegen�ber. Diese Anleihen notieren in der Parallelw�hrung Offshore-Renminbi und warfen zeitweise 150 Basis- punkte weniger Rendite ab als Rentenpapiere in Onshore-Renminbi. Ein weiterer Nachteil besteht in den geringen M�glichkeiten, diese Anlagen zu diversifizieren. Die Zahl der Emittenten ist begrenzt und stammte zuletzt h�ufig aus dem Finanzsektor, so kann man kein diversifiziertes Risikoprofil im Portfolio aufbauen. Wir erwarten jedoch, dass sich die Spreads zwischen den beiden Anleihesegmenten mit der Zeit einengen werden. Eine Steigerung der Rendite im Dim Sum Markt kann jedoch zu m�glichen Bewertungsverlusten f�r Dim Sum Investoren f�hren. Unsere Sicht auf den Markt erkl�rt, warum wir mit unserem RMB Income Plus zurzeit nicht in Dim Sum Bonds investieren. Um den erwarteten Zuwachs des Renminbi mit einem attraktiveren Ertrags-Risiko-Verh�ltnis aussch�pfen zu k�nnen, investieren wir in eine breite Palette von Anleihen aus ganz Asien. Diese werden dann gegen den Renminbi gehedged. Auf diese Weise partizipieren Anleger vollumf�nglich am Aufwertungs- potenzial der chinesischen W�hrung, das wir langfristig auf etwa zwei Prozent pro Jahr gegen�ber dem US-Dollar veranschlagen. Gegen�ber dem Euro sollten es sogar noch etwas mehr sein.�

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.

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