05.03.2026 14:25
15.05.2012
Sarasin Standpunkte: China und der Westen im Jahr des Drachen
Köln, den 15.05.2012 (Investmentfonds.de) -
Dr. Burkhard P. Varnholt, Chief Investment Officer der Bank Sarasin & Cie AG
Unterschiedliche Drachenbilder prägen die östliche und westliche Mythologie:
Zukunftsvertrauen und Stärke im Osten, Bedrohung und Chaos im Westen. Die
ungebrochene Wachstumsdynamik in Asien und die Schuldenkrise im Westen stehen
sinnbildlich für die zwei Seiten einer Welt am Wendepunkt zu einer neuen
Ordnung. Ausgehend von dieser Dichotomie untersucht Dr. Burkhard P. Varnholt,
Chief Investment Officer der Bank Sarasin & Cie AG, in der aktuellen Ausgabe
von «Standpunkte» die wichtigsten Impulse für die Weltwirtschaft und das
Anlageumfeld der kommenden Jahre. Sein Fazit fällt zuversichtlich, asiatisch
inspiriert aus. Er empfiehlt Anlegern, die gegenwärtige Risikoaversion als
antizyklische Opportunität der Stunde zu betrachten und auf ein nachhaltig
ausgewähltes, globales Aktienportfolio zu setzen.
Dank ihrem enormen Produktivitäts- und Wirtschaftswachstum sind Schwellenländer
mittlerweile zu den wichtigsten Motoren und Stabilisatoren der Weltwirtschaft
avanciert. Exemplarisch dafür steht die Entwicklung in China. Seit den 1990er
Jahren haben sich die durchschnittlichen Pro-Kopf-Einkommen in China verdreizehn-
facht. Eine halbe Milliarde Arbeitsplätze wurden geschaffen. China ist nicht
nur absoluter Weltmarktführer in vielen Produktions- und Rohstoffbereichen,
sondern auch absolut größter Kapitalexporteur der Welt.
Chinas erwachende Konsumenten als Zukunftsmotor
Für die nächsten Jahre liegt der Schlüssel zu einer weiteren, wichtigen Trans-
formation der Wirtschaft Chinas und seiner Rolle in der Welt in der Entwicklung
des Binnenkonsums. Chinas ursprünglich ganz auf Export eingestelltes Wirtschafts-
modell hat seine Grenzen erreicht. Der zwölfte Fünf-Jahres-Plan (2011 bis 2016)
fordert entsprechend eine weitreichende Transformation des chinesischen Modells
und setzt dabei auf Innovation statt Produktion, nachhaltige Infrastruktur-
förderung und Konsum, also die gezielte Förderung der inländischen Nachfrage.
Chinas mittelfristige Wirtschafts- und Börsenaussichten schätzt Burkhard Varnholt
vor diesem Hintergrund als weit stärker ein, als es gemeinhin realisiert wird.
Für Anleger bietet eine solche Perspektive enorme Chancen, berücksichtigt man,
dass Anlagen in China aufgrund der relativ schwachen Performance der letzten
Jahre heute im Vergleich zu anderen Wachstumsmärkten billig, also unterbewertet
sind.
Dr. Burkhard P. Varnholt, Chief Investment Officer der Bank Sarasin & Cie AG
Unterschiedliche Drachenbilder prägen die östliche und westliche Mythologie:
Zukunftsvertrauen und Stärke im Osten, Bedrohung und Chaos im Westen. Die
ungebrochene Wachstumsdynamik in Asien und die Schuldenkrise im Westen stehen
sinnbildlich für die zwei Seiten einer Welt am Wendepunkt zu einer neuen
Ordnung. Ausgehend von dieser Dichotomie untersucht Dr. Burkhard P. Varnholt,
Chief Investment Officer der Bank Sarasin & Cie AG, in der aktuellen Ausgabe
von «Standpunkte» die wichtigsten Impulse für die Weltwirtschaft und das
Anlageumfeld der kommenden Jahre. Sein Fazit fällt zuversichtlich, asiatisch
inspiriert aus. Er empfiehlt Anlegern, die gegenwärtige Risikoaversion als
antizyklische Opportunität der Stunde zu betrachten und auf ein nachhaltig
ausgewähltes, globales Aktienportfolio zu setzen.
Dank ihrem enormen Produktivitäts- und Wirtschaftswachstum sind Schwellenländer
mittlerweile zu den wichtigsten Motoren und Stabilisatoren der Weltwirtschaft
avanciert. Exemplarisch dafür steht die Entwicklung in China. Seit den 1990er
Jahren haben sich die durchschnittlichen Pro-Kopf-Einkommen in China verdreizehn-
facht. Eine halbe Milliarde Arbeitsplätze wurden geschaffen. China ist nicht
nur absoluter Weltmarktführer in vielen Produktions- und Rohstoffbereichen,
sondern auch absolut größter Kapitalexporteur der Welt.
Chinas erwachende Konsumenten als Zukunftsmotor
Für die nächsten Jahre liegt der Schlüssel zu einer weiteren, wichtigen Trans-
formation der Wirtschaft Chinas und seiner Rolle in der Welt in der Entwicklung
des Binnenkonsums. Chinas ursprünglich ganz auf Export eingestelltes Wirtschafts-
modell hat seine Grenzen erreicht. Der zwölfte Fünf-Jahres-Plan (2011 bis 2016)
fordert entsprechend eine weitreichende Transformation des chinesischen Modells
und setzt dabei auf Innovation statt Produktion, nachhaltige Infrastruktur-
förderung und Konsum, also die gezielte Förderung der inländischen Nachfrage.
Chinas mittelfristige Wirtschafts- und Börsenaussichten schätzt Burkhard Varnholt
vor diesem Hintergrund als weit stärker ein, als es gemeinhin realisiert wird.
Für Anleger bietet eine solche Perspektive enorme Chancen, berücksichtigt man,
dass Anlagen in China aufgrund der relativ schwachen Performance der letzten
Jahre heute im Vergleich zu anderen Wachstumsmärkten billig, also unterbewertet
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Dr. Burkhard P. Varnholt, Chief Investment Officer der Bank Sarasin & Cie AG
«Vielen Risiken zum Trotz gelange ich eher zu einer zuversichtlicheren, asiatisch
inspirierten, Gesamtschau. Denn erstens bilden Schuldenkrise und östliches Wachstum
zwei Seiten einer unteilbaren wirtschaftlichen Dynamik. Zweitens schafft die
präzedenzlose Kapitalverflechtung zwischen Osten und Westen eine Schicksalsgemein-
schaft, welche eine sanfte Überwindung der Defizitkrise plausibel macht. Und
drittens erscheint die Wiedereinführung automatischer Ausgabenbremsen heute
vielerorts politisch erreichbarer als seit Jahren. Und schließlich orte ich in
Chinas großer Transformation nicht nur wichtige Impulse für die Weltwirtschaft,
sondern auch für Chinas Aktienmärkte.»
Defizite im Westen erfordern Kurswechsel
Die bedrohliche Schuldenspirale im Westen erfordert einen Kurswechsel, wenn der
Weg ins Chaos internationaler Wirtschafts- und Handelskonflikte vermieden werden
soll. Historisch betrachtet stehen die Chancen auf den ersten Blick nicht gut:
Von den mit der Gegenwart vergleichbaren Schuldenzyklen der Vergangenheit hat
keiner ein gutes Ende genommen. Staatskonkurse, Hyperinflation oder mehrjährige,
finanzielle Repression waren in unterschiedlichen Varianten die Konsequenz.
Doch aus Sicht von Burkhard Varnholt gibt es Lichtblicke: Angesichts der Krise
der Eurozone besteht eine reale Chance, dass der jüngst vereinbarte Fiskalpakt
mit seiner strengen Ausgabenschranke tatsächlich ratifiziert und wirksam wird.
Jüngste Wahlergebnisse in einzelnen Euroländern ändern daran im Grundsatz nichts.
Auch in den USA ist es durchaus denkbar, dass die bis 2001 höchst erfolgreiche
staatliche Ausgabenbremse in Zukunft wieder eingeführt wird.
Sodann haben die globalen Leistungs- und Kapitalverkehrsungleichgewichte
zwischen den führenden zwanzig Industrienationen und China, Brasilien und
Russland zu einer zunehmenden, gegenseitigen wirtschaftlichen Abhängigkeit
zwischen Schuldnern und Gläubigern geführt. Dies schafft eine unausweichliche
Schicksals- und Interessengemeinschaft zwischen dem überschuldeten Westen und
dem aufstrebenden Osten und damit letztlich mehr Chancen als neue Gefahren
für die Weltwirtschaft.
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Den wichtigsten Beitrag der Politik für eine sanfte Landung der Weltwirtschaft
sieht Burkhard Varnholt gegenwärtig in der Einführung einer automatischen
Ausgabenbremse. Der zweitwichtigste Beitrag läge in einer Flexibilisierung von
Arbeits-, Kapital- und Gütermärkten. Unterstützend wird weiterhin das anhaltende
Wirtschaftswachstum in den aufstrebenden Schwellenländern – getragen vom
erwachenden Konsumenten – wirken. Nicht zuletzt verschafft auch die bemerkens-
wert innovative Geldpolitik in Europa und den USA Hilfestellung. Wenn diese
Faktoren zusammen kommen, dann könnte gemäß Burkhard Varnholt das Jahr des
Drachen auch für Europa und die USA eine nachhaltige Wende hin zu besseren
Zeiten einläuten.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
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