05.03.2026 14:18
24.08.2010
Barings: Auswirkungen der Brände in Russland
Köln, den 24.08.2010 (Investmentfonds.de) -
Bert Van der Walt, Analyst bei Barings im Emerging Europe
Team, London, schreibt im aktuellen Newsletter zur Situation
in Russland:
Die Auswirkungen der gegenwärtigen
Dürreereignisse und Brände in Russland
haben mit Sicherheit Einfluss auf die
russische Wirtschaft, und wir haben schon
Reaktionen darauf festgestellt. Zwar ist es
noch zu früh, um zu sagen, wie viel davon
ausgeglichen werden kann und wie viel
dauerhaft sein wird, in erster Linie wird dies
jedoch als vorübergehendes Problem
(einmaliger Art) angesehen werden.
Osteuropäische Barings Fonds
Baring Eastern Europe Fund (ISIN IE0004852103)
Baring Russia Fund (ISIN LU0073418229)
Als unmittelbare Reaktion schoss
beispielsweise der Weizenpreis um mehr als
70 % nach oben, er ist aber in letzter Zeit
wieder um ca. 10 % zurückgegangen, da die
Anleger feststellen, dass beim Preis
wahrscheinlich überreagiert wurde. Auch
wird es wichtig sein, die Winteraussaat zu
beobachten. Der Winterweizen ist wichtiger
als die gegenwärtige Sommerweizenernte,
da die Winterweizenernte 75 % der
jährlichen Weizenernte in der nördlichen
Hemisphäre ausmacht. Die Aussaatzeit
beginnt Ende August und endet nicht vor
Oktober, und auch das ganze Ausmaß
dieser Dürre kann nicht vorher festgestellt
werden kann. Zu beachten ist, dass die
vergangenen zwei Jahre gut waren und die
Vorräte in Russland hoch sind.
Auf unmittelbarer Basis: Die neueste Zahl
des Verbraucherpreisindex (VPI) für
Russland entsprach für Juli mit 5,5 % im
Jahresvergleich den Erwartungen. Damit
bleibt die Inflationszahl seit Jahresbeginn
noch immer unter 5 %. Die Frage ist, wie
stark sich die aktuelle Situation auf diese
Zahl auswirken wird. Die nach unten
korrigierten Schätzungen der Ernteerträge
für 2010 unter Berücksichtigung der Brände
und der Dürre werden sich auf 65 bis 70
Megatonnen belaufen. Angesichts der
außerdem noch sehr guten Ernte im letzten
Jahr und der beträchtlichen Vorräte erwarten
wir noch kein größeres Problem, dies könnte
sich jedoch wie bereits erwähnt ändern,
wenn es negative Auswirkungen auf die
Winterweizenaussaatzeit gibt. Trotz der
nachteiligen Auswirkungen auf die
Nahrungsmittel- und Getreidepreise wird
unserer Ansicht nach die russische
Zentralbank die Zinsen nicht erhöhen und
das Umfeld auch weiterhin förderlich für die
Vergabe von Krediten sein und somit die
Konsumausgaben in Russland unterstützen.
Die Brände und Dürreereignisse haben sich möglicherweise auf die breitere Wirtschaft, die Stimmung der Verbraucher und sogar auf die politische Landschaft ausgewirkt. So reagierte Russland beispielsweise mit der Bekanntgabe, dass es für dieses Jahr möglicherweise ein Ausfuhrverbot für Weizen geben wird. Trifft dies zu, so kann man dies als guten Test für die neu gebildete Zollunion zwischen Russland, Kasachstan und Weißrussland sehen, denn das Ausfuhrverbot für Weizen wird Auswirkungen auf alle diese Länder haben, allen voran Kasachstan, das anscheinend eine gute Ernte einfährt und auch zur Hilfeleistung an Russland in der Lage sein dürfte, falls sich ein Defizit ergibt. Die Auswirkungen auf die Wirtschaft sind so früh nur schwer abzuschätzen, in der Presse wird der Effekt jedoch auf ca. 15 Mrd. USDollar beziffert, also aktuell ca. 1 % vom BIP. Wir sind jedoch nicht ganz so sicher, ob diese Auswirkungen dauerhaft sein werden, siehe dazu die obigen Ausführungen zum Winterweizen. Deutlich sichtbar sind die Auswirkungen des Smogs auf Moskau. Da die Stadt mit 11 % des Industrieausstoßes und nahezu 20 % der Einzelhandelsumsätze den größten Teil der russischen Wirtschaft ausmacht, liegt es nahe, dass wir hier auch die stärksten Auswirkungen feststellen werden. Anekdotenhaft erfahren wir, dass es zu einer kleinen Abwanderungswelle aus Moskau kommt, und die Schwere und Dauer derselben wird den Einfluss besonders auf die Bereiche Finanzdienstleistungen und Bau bestimmen, in denen Moskau gesamtwirtschaftlich ebenfalls wichtig ist. Ungewiss bleibt, wie der Nettoeffekt davon aussehen wird, denn diese Menschen werden ihren Konsum nicht einstellen sondern ihr Geld wahrscheinlich anderswo ausgeben. Wir erwarten auch einen geringen Einfluss auf bestimmte Infrastrukturwerte wie Eisenbahnen und Häfen, bei denen die Ausfuhr von Getreide zum Geschäft gehört. Dabei werden die Auswirkungen auf die Erträge bei Hafenbetreibern auf ca. 7 % geschätzt, für Bahnbetreiber liegen die Schätzungen darunter. Durch die Zunahme des Verkehrs und die möglicherweise zu den Erträgen in den Nachbarländern hinzukommenden Roamingentgelte sehen wir auch einen möglichen positiven Ertragseffekt für Mobiltelefongesellschaften. Die Stimmung im Hinblick auf Düngemittelwerte ist positiv; der Gedanke dahinter ist, dass die schwache Ernte im Sommer die Winterernte unter Druck setzen wird, was gut für das Düngemittelaufkommen ist. Nichts davon ist dauerhafter Art und die Märkte dürften dies durchschauen, abgesehen von Düngemitteln, bei denen man die Winteraussaatzeit im Auge behalten wird.
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Die Brände und Dürreereignisse haben sich möglicherweise auf die breitere Wirtschaft, die Stimmung der Verbraucher und sogar auf die politische Landschaft ausgewirkt. So reagierte Russland beispielsweise mit der Bekanntgabe, dass es für dieses Jahr möglicherweise ein Ausfuhrverbot für Weizen geben wird. Trifft dies zu, so kann man dies als guten Test für die neu gebildete Zollunion zwischen Russland, Kasachstan und Weißrussland sehen, denn das Ausfuhrverbot für Weizen wird Auswirkungen auf alle diese Länder haben, allen voran Kasachstan, das anscheinend eine gute Ernte einfährt und auch zur Hilfeleistung an Russland in der Lage sein dürfte, falls sich ein Defizit ergibt. Die Auswirkungen auf die Wirtschaft sind so früh nur schwer abzuschätzen, in der Presse wird der Effekt jedoch auf ca. 15 Mrd. USDollar beziffert, also aktuell ca. 1 % vom BIP. Wir sind jedoch nicht ganz so sicher, ob diese Auswirkungen dauerhaft sein werden, siehe dazu die obigen Ausführungen zum Winterweizen. Deutlich sichtbar sind die Auswirkungen des Smogs auf Moskau. Da die Stadt mit 11 % des Industrieausstoßes und nahezu 20 % der Einzelhandelsumsätze den größten Teil der russischen Wirtschaft ausmacht, liegt es nahe, dass wir hier auch die stärksten Auswirkungen feststellen werden. Anekdotenhaft erfahren wir, dass es zu einer kleinen Abwanderungswelle aus Moskau kommt, und die Schwere und Dauer derselben wird den Einfluss besonders auf die Bereiche Finanzdienstleistungen und Bau bestimmen, in denen Moskau gesamtwirtschaftlich ebenfalls wichtig ist. Ungewiss bleibt, wie der Nettoeffekt davon aussehen wird, denn diese Menschen werden ihren Konsum nicht einstellen sondern ihr Geld wahrscheinlich anderswo ausgeben. Wir erwarten auch einen geringen Einfluss auf bestimmte Infrastrukturwerte wie Eisenbahnen und Häfen, bei denen die Ausfuhr von Getreide zum Geschäft gehört. Dabei werden die Auswirkungen auf die Erträge bei Hafenbetreibern auf ca. 7 % geschätzt, für Bahnbetreiber liegen die Schätzungen darunter. Durch die Zunahme des Verkehrs und die möglicherweise zu den Erträgen in den Nachbarländern hinzukommenden Roamingentgelte sehen wir auch einen möglichen positiven Ertragseffekt für Mobiltelefongesellschaften. Die Stimmung im Hinblick auf Düngemittelwerte ist positiv; der Gedanke dahinter ist, dass die schwache Ernte im Sommer die Winterernte unter Druck setzen wird, was gut für das Düngemittelaufkommen ist. Nichts davon ist dauerhafter Art und die Märkte dürften dies durchschauen, abgesehen von Düngemitteln, bei denen man die Winteraussaatzeit im Auge behalten wird.
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Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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